Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla on tällä viikolla todistettu poikkeuksellisen suuria kurssiliikkeitä suhteellisen pienissä yhtiöissä. Vuoden 2021 keväällä tunnetuksi tullut termi, meemiosakkeet, on jälleen noussut otsikoihin. Ilmiö, jossa osakkeen kurssikehitystä ei selitä yhtiön liiketoiminnan muutokset, on tehnyt paluun markkinoille ja herättänyt keskustelua sijoittajien keskuudessa.
Tällä viikolla meemiosakkeen titteliä ovat tavoitelleet useat uudet yhtiöt Yhdysvaltojen pörssissä. Esimerkiksi donitsiliike Krispy Kremen osake kohosi tiistaina peräti 26,69 prosenttia, vaikka yhtiön markkina-arvo on noin 700 miljoonaa dollaria eikä merkittäviä uutisia ilmestynyt tiistaina. Vastaavasti vähittäiskauppa Kohl’s Corporationin osake nousi tiistaina huimat 37,62 prosenttia, ja päivän sisällä se kävi lähes sadan prosentin nousussa. Näiden rajujen liikkeiden taustalla on usein vilkas keskustelu Reddit-nettifoorumin r/wallstreetbets-alajaostossa, joka tuli tunnetuksi jo vuoden 2021 meemiosakerallin aikaan.
Nopeiden kurssiliikkeiden taustalla on monta tekijää
Sijoittajan on usein turhaa yrittää tulkita meemiosakkeiden kurssiliikkeitä yhtiöiden liiketoiminnan perusteella, sillä kyse on puhtaasti kysynnästä ja tarjonnasta. Wallstreetbetsin käyttäjien suosimiksi meemiosakkeiksi päätyy yleensä yhtiöitä, joilla on matala markkina-arvo ja verrattain pieni vaihto pörssissä. Tällaisilla epälikvideillä markkinoilla hetkellinen kysyntäpiikki voi nostaa osakkeen hintaa merkittävästi ja nopeasti, luoden pohjan villille kurssikehitykselle.
Toinen keskeinen tekijä on Wallstreetbetsin ainutlaatuinen sijoituskulttuuri, joka muistuttaa monelta osin uhkapelaamista. Merkittävä osa alustalla keskustelevista sijoittajista käyttää markkinanäkemyksen ottamiseen lähellä erääntymistä olevia osto-optioita. Näiden johdannaisten avulla voi samalla rahasummalla saada huomattavasti suuremman altistuksen alla olevalle osakkeelle kuin ostamalla itse arvopaperia. Tämä vivuttaminen nostaa kuitenkin sijoitusten riskitasoa valtavasti, mikä selittää osaltaan kurssiliikkeiden rajuutta.
Optioiden käytöllä on myös johdannaismarkkinan dynamiikan takia oma osuutensa hurjissa kurssiliikkeissä. Osto-optio antaa ostajalle oikeuden ostaa osake ennalta sovitulla hinnalla. Jos kurssi nousee tarpeeksi toteutushinnan yläpuolelle, option omistaja tekee voittoa. Johdannaismarkkinalla toimivat institutionaaliset sijoittajat pyrkivät usein suojautumaan tältä riskiltä myydessään osto-optioita, mikä tarkoittaa käytännössä alla olevan osakkeen ostamista tai sille altistuksen hankkimista. Kun osakkeen kurssi nousee, osto-option myyjän on lisättävä altistustaan osakkeelle, mikä luo lisää ostopainetta ja syventää nopeiden kurssiliikkeiden noidankehää.
Kannattaako sijoittajan edes välittää?
Vuoden 2021 meemiosakeralli oli kulttuurillinen ilmiö, jonka juuret olivat vahvasti Wallstreetbetsin käyttäjien keskusteluissa. Lopulta siihen osallistui kuitenkin myös vakiintuneempia sijoittajia, kuten hedge-rahastoja, jotka halusivat spekuloida kurssiliikkeillä. Kurssinousuun osallistuminen voi teoriassa olla rationaalista, jos uskoo sen jatkuvan, riippumatta kurssinousun syiden järjettömyydestä.
Ongelmana on kuitenkin, että osake on lopulta saatava myytyä jollekulle korkeammalla hinnalla. Kymmenien prosenttien päivänsisäisissä kurssiliikkeissä sijoittaja voi menettää rahansa erittäin nopeasti. On mahdotonta sanoa tarkasti, ketkä tai mitkä tahot ovat tämän viikon kurssiliikkeiden takana, ja jää nähtäväksi, onko alkamassa uusi vuoden 2021 kaltainen meemiosakemania. Ilmiö, jossa sijoittajat kasaantuvat foorumikeskustelujen pohjalta osakkeisiin ruokkien hurjia kurssinousuja, on kuitenkin selvästi tullut jäädäkseen, osoittaen samalla, että osakemarkkinalla toimii suuri joukko yksityissijoittajia, joiden käytös muistuttaa uhkapelaamista.
Mikä on meemiosake?
Meemiosake on pörssiosake, jonka arvo ja suosio eivät niinkään perustu yhtiön taloudelliseen suorituskykyyn tai perustekijöihin, vaan ennemminkin sosiaalisen median ja verkkoyhteisöjen, kuten Redditin Wallstreetbets-foorumin, luomaan hypeen ja keinotteluun. Nämä osakkeet saavat usein viraalinäkyvyyttä, ja niiden ympärille syntyy aktiivisia verkkokeskusteluja ja -kampanjoita.
Tyypillistä meemiosakkeille on niiden äärimmäinen volatiliteetti ja rajut kurssimuutokset lyhyessä ajassa. Kurssit voivat nousta tai laskea kymmeniä tai jopa satoja prosentteja päivässä ilman merkittäviä yhtiökohtaisia uutisia. Tämä johtuu siitä, että suuri joukko yksityissijoittajia, usein niin sanottuja ”retail-sijoittajia”, koordinoivat ostojaan ja myyntejään sosiaalisen median foorumeilla. Heidän tavoitteenaan voi olla esimerkiksi hedge-rahastojen short-positioiden ”puristaminen” eli osakkeen hinnan nostaminen niin korkeaksi, että lyhyeksi myyjät joutuvat ostamaan osakkeita takaisin valtavin tappioin.
Meemiosakkeiden ilmiöön liittyy myös usein uhkapelimäinen asenne, jossa sijoittajat ottavat suuria riskejä nopeiden voittojen toivossa. He saattavat käyttää esimerkiksi osto-optioita, jotka tarjoavat vivutettua altistusta osakkeeseen ja näin ollen mahdollistavat suuremmat tuotot – tai tappiot – suhteessa sijoitettuun pääomaan. Vaikka meemiosakkeet voivat tuoda joillekin sijoittajille merkittäviä pikavoittoja, ne ovat erittäin riskialttiita kohteita, ja usein häviäjiä on enemmän kuin voittajia.